当前:PB 和吨储量水平低于02 年,但吨煤盈利也已低于02 年PB:目前各公司平均PB估值降至历史低点,至14年7月煤炭开采III板块平均市净率(整体法)为0.97倍,板块32家公司中14家股价跌破账面净资产。

汾渭能源研究所分析师王旭峰表示:近期另外的利好消息就是各大集团的减产。但煤炭产业基本面并不乐观，北京某贸易商表示，从生产运销的角度来看，现货市场很难有大的反弹了。

另外，流动性持续增加缓解了煤炭贸易融资的资金短缺顾虑;三是集中清理规范涉煤收费有望为煤企每年减负135亿元以上。处于底部的煤炭板块出现爆发的迹象。安迅思煤炭行业分析师邓舜认为，神华7月连续降价是为了后续涨价做准备。由于目前的煤价水平已经把部分中小矿和进口煤排挤出市场，而煤炭调运和进口煤有一定的周期;7~8月份沿海地区高温天气拉动下游需求上升是大概率事件，因此，不排除在下游需求提升，煤炭库存下降以及煤炭供应减少的情况下，国内煤价或有可能在3季度末企稳。昨天安源煤业、永泰能源涨停、陕西煤业大涨7.59%、盘江股份上涨6.39%、大同煤业上涨5.84%，煤炭板块指数大涨3.62%。

后续行情需煤价上涨煤炭股行情短期仍可持续，后续独立行情需要煤价上涨。煤炭板块上涨的原因是大集团降价减产求突围。对于煤炭来说，实现煤炭清洁化利用是今后的必由之路。

2013年初以来，我国中东部地区普遍出现严重的雾霾天气，大气污染防治成为社会关注的焦点。而从煤炭企业角度而言，还应努力降低自身成本，提高管理和生产的效率。由于环境和安全标准的提高，国内煤炭企业的煤炭开采成本不断上升但就此认为煤炭价格将持续疲弱，是把问题简单化。

一直以来，煤炭作为相对能够自给的、较为低廉的能源品种，是中国能源体系中最重要的组成部分，满足了中国近66%的一次能源需求和78%的电力。雾霾治理背景下，煤炭产量大规模扩张的日子一去不复返。

近年来，国家发改委、财政部等部门也曾多次发文清理涉煤收费基金，然而效果不佳。引发雾霾的原因很多，大量的能源消费和以煤为主的能源结构是雾霾多发的主要原因，有效治理雾霾不可避免地要涉及对煤炭消费的限制和替代。而从煤炭企业角度而言，还应努力降低自身成本，提高管理和生产的效率。2011年到2013年，产量从35.16亿吨上涨到36.80亿吨，上涨幅度为4.66%，而价格则从850元/吨左右下降到580元/吨左右，下降幅度约为31.76%。

保证煤炭企业的盈利和可持续发展，稳定价格是目前政府和煤炭企业需要努力达到的目标。同时，雾霾治理将使我国的煤炭消费峰值提前出现。随着经济的快速发展，中国的煤炭产能不可避免地快速扩张。进口煤炭可以是稳定国内煤炭市场和价格的一股力量，对弥补国内煤炭供需缺口具有一定的意义，限制煤炭进口将不利于煤炭价格稳定和长期供需平衡。

经过黄金十年，2012年煤炭行业开始出现产能过剩。笔者认为，降低煤炭行业收费，一方面有利于减少煤炭企业的经营压力，另一方面也有利于应对即将出台的煤炭资源税(从价计征)。

对产煤大省的地方政府来说，首先应该对煤炭产能有客观判断，通过淘汰落后、剩余产能，平衡煤炭整体供需水平。作为地下开采业，煤炭行业成本构成比较复杂，人工成本占据较大比重，辅助费用较高，成本水平受地质条件、工作布置等因素的影响较大。

伴随着煤炭行业产能过剩的是价格快速下调和行业效益的整体下滑。如果地方政府要稳定价格，借鉴OPEC通过石油生产配额控制供给的方法，对煤炭进行去产能和联合定价，按照目前对市场的占有率，并不是不能做到。以秦皇岛动力煤平仓价为例：2003年到2012年之间，全国煤炭产量从18.35亿吨上涨到35.16亿吨，涨幅为91.62%，而价格从250元/吨左右上涨到850元/吨左右，涨幅约为240%。研究表明，中国煤炭消费峰值可能在2020年出现，消费峰值为42亿吨。首先，北出南进一直是我国煤炭进出口基本格局，即使我国还是煤炭净出口国时就是如此，这是由运输成本和资源条件约束所决定的。其次，我国的煤炭产能非常集中（山西和内蒙占全国煤炭产量接近53%），而且地方政府对煤炭企业影响力很大。

其次，对于宏观经济而言，进口煤炭有许多好处，煤炭是不可再生资源，进口煤炭可以保护国内煤炭资源，有助于能源安全和将更多的煤炭红利留与子孙。当前煤炭行业的主要矛盾是，经济增长放缓和雾霾治理使得国内煤炭需求增速放缓，而产能和进口的急剧增长使得煤炭供过于求，煤价下跌。

首先，能源品种是可替代的，因此价格是联动的。煤企应该通过提高员工积极性、技术进步、成本管理等手段提高运营效率，降低原煤成本，提高自身竞争力。

进口煤炭有利于提高国内煤炭企业的效率和竞争力，促进煤炭市场化。2013年初以来，我国中东部地区普遍出现严重的雾霾天气，大气污染防治成为社会关注的焦点。

传统煤炭利用方式存在效率低下、污染物治理技术落后等问题，需要逐步在成本允许的情况下得到解决。对于煤炭来说，实现煤炭清洁化利用是今后的必由之路。根据统计，目前煤炭行业的行政事业性收费及政府性基金高达几十种，煤炭流通阶段的成本远远超过开采生产成本。毫无疑问，煤炭价格的下降是导致行业本轮净利润下滑的重要原因。

地方政府和企业应该共同努力，提高煤炭开采、加工、储存运输、转化和利用过程中的洁净煤技术水平和运用，通过煤炭清洁化利用，提高煤炭消费质量，缓解煤炭产业和环境保护之间的矛盾。当然，这个估计是基于许多假定基础上，包括政府治理雾霾的动力和决心、清洁能源发展速度（尤其是核电）、能源价格改革的进度、碳税碳交易的实施等，尤其是煤制油和煤制气的发展。

对于煤炭企业来说，希望通过限制煤炭进口来对抗国内市场行情的低迷，其初衷是可以理解的，但比较困难。政府应该清理煤炭相关收费。

由于环境和安全标准的提高，国内煤炭企业的煤炭开采成本不断上升。一些专家估计，2013年全国煤炭产能约为46.3亿吨，总产能过剩约为5亿吨，而相关研究则认为总产能过剩更大些，接近10亿吨。

如果石油价格涨到每桶200美元，煤炭价格也会大幅上涨但8月国内动力煤价格最终能否稳定下来，还要看下游用户需用，以及其他煤企是否跟进出台稳价方案。相比7月底的最低结算价，神华8月各卡数动力煤价格均有所上涨。7月28日，神华再度对旗下动力煤长协价下调10元/吨，进一步加重了市场对于煤价的担忧。

今年6月26日至7月28日，国内煤炭行业老大神华累计下调煤价超过40元/吨。神华8月执行固定价格方案显示其稳价意图。

除了稳定价格，近期神华集团副总经理兼神华销售集团公司董事长王金力还宣布，神华全年将调减产量5000万吨、调减销售量6000万吨。有分析称，调减之后，神华集团完成全年经营指标压力将大幅缓解，压价促销的销售策略有望提前终结。

神华旗下的黄骅港的库存量持续下降。安迅思煤炭行业分析师邓舜告诉记者，神华7月执行的促销措施以及月内连续多次降价已经取得了效果。

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